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沈涛、安鹏、郭鹏

煤炭开采｜广发证券 研究小组

机构投资者评价：紧扣行业政策热点，及时分析跟踪报道。对《供给控制超预期，煤炭该如何选股？》、《中国神华=价值！+弹性！》、《行业寻底系列报告之五：当前海外煤炭公司估值、盈利几何？》和《行业寻底系列报告之四：对比上个周期低点，煤炭便宜么？》等报告印象深刻。

研究领域评述：行业需求难超预期，煤炭股弹性增加

2015年预计煤炭行业供需面较2014年三、四季度有所改善。需求方面，2014年前10月全社会用电量同比增加3.8%，但由于水电出力充足，火电发电量同比仅增长0.1%，预计受基数因素影响，2015年需求同比增速将有所加快。供给方面，按照各省煤矿产能登记，2013、2014年煤炭产量超产幅度达到20%以上，预计限产、超产政策将继续落实，2015年产量进一步收缩的可能性较大。煤价方面，按照目前价格行业亏损面达到70%以上，随着供需面改善，煤价2015年有望出现向上拐点。综合来看，尽管受经济增速回落、能源结构调整等因素影响，煤炭行业需求难有超预期表现，但供给的持续收缩预期以及成本的改善有望支撑煤企从微亏到合理盈利水平，煤炭股的弹性也在增加。

沈涛/对外经济贸易大学金融学硕士。2012年新财富煤炭开采第五名，2013年第四名，2014年第一名。

沈涛可能工作过的组织/机构/部门/团队：

广发证券 研究小组,中国神华,对外经济贸易大学

沈涛可能工作过的同事

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